市场行情

橡胶期货开盘突然拉涨，拉升超过300点，并且涨破一万三整数关口。在大宗商品普遍下跌之际，橡胶期货的突然上涨，表明橡胶期货的抗跌性。天然乳胶继续下跌，价格回归理性。刚需采购部分现货报价参考：

泰华THR桶装13200元/吨，黄春发桶装13300元/吨；泰华THR散装（太空包）11600元/吨，黄春发散装（太空包）11700元/吨。

以上报价仅供参考。

后市观察

2022年上半年已经结束，我们不妨回顾一下天然乳胶这半年的一些事情。对于上半年的关键词，我们总结如下：俄乌冲突、疫情、海南延迟开割、一包难求、暴涨暴跌。

一、2022年上半年天然乳胶进口量

2022年1-6月天然乳胶进口量大约在24.08万吨，因为6月份的具体值还没出来。同比2021年，进口量减少了3.45万吨，下跌12.34%左右。

二、俄乌冲突

2月24日，俄罗斯决定在顿巴斯地区发起特别军事行动，乌克兰宣布全境将进入战时状态。两国冲突开启，目前仍然在持续中。

俄罗斯采取军事行动之后，全球市场的反应是非常剧烈，不过有一个明显的特点，那就是避险交易属性，主要表现为：风险资产大跌，避险资产大涨，有供应溢价资产大涨。随着俄乌冲突的加剧，再加上全球通胀压力走高，大宗商品以及黄金、白银、原油、天然气、粮食不断上涨，原油价格一度冲击150美元/桶。

不过橡胶似乎没受到什么影响，走出了自己的独立行情。相比俄乌冲突，影响更大的是国内疫情。

三、疫情

3月中下旬，国内多地疫情开始反弹，尤其是上海疫情反弹，对国内影响较大。国内疫情反弹，防疫政策升级，送货非常困难。司机除了常规检测外，还需要各种申请，办理通行证，甚至到当地还需要排队进入，进行一轮防疫检查，送货时效性大大降低。

贸易商送货和接货无形中使得货物流转很困难。现在上游供货方和贸易商受疫情影响较大，就算下游制品企业也很难。

下游乳胶制品企业受疫情影响很大，有的工厂已经表示停产了，疫情波及快递运输，下游制品企业电商销售遇阻，销售惨淡，而且疫情影响下游的消费需求。

国内疫情反弹，多地依然执行严格的防疫措施，国外进口货物、单据存在很大不确定性，从船期不稳定，到货物到港静默，再到单据静默，贸易商提前下的订单，不知道什么能到港，也不知道什么时候能顺利提货，甚至运抵自己仓库的时间都不太确定。好不容易货安全运抵仓库，说不定时间已经过去很久。导致供货商根本不敢定船货。

进口量下滑还可以依靠国内货源来缓解，但偏偏海南延迟开割了。

四、海南延迟开割

今年海南延迟开割的原因，根据业内人士的调研结论：一是因为有白粉病，低温加上潮湿阴雨天有利于白粉病传播；二是今年由于上半年雨水较多，在胶树生长初期，新叶刚长出来的时候遇到冷空气，掉了2次叶子，重新长到可以割胶需要45天一个周期的时间。

白粉病和天气的原因使得海南比往年延迟开割了2个月时间，从4、5月份延迟到了6、7月份。海南延迟开割加剧了国内现货紧张的局面，最终导致天然乳胶现货出现“现货为王”“一包难求”的局面。

五、一包难求

按照往年的经验，贸易商一般会锁定远月船货，比如春节前就订好了来年3、4月份船货。而考虑到5月份国内开割，贸易商本身不会大量锁定。本来前期5月船货预订就少，谁知5月份海南不能如期开割，于是货源就紧张了。

5月份天然乳胶现货价格势进一步扩大，目前国内主港天然乳胶现货“极度缺货”，“一包难求”，“现货为王”，价格一涨再涨，已经成为天然橡胶品种里价格高的产品。泰国进口乳胶桶装一度涨到一万六附近。

六、暴涨暴跌

5月份，国内疫情形势好转，贸易商正常订好，但此时订好到货也要到6、7月份了。6月下旬以来，进口货源不断增多，尤其是越南胶到货明显增多，以至于越南胶价格下跌明显快于泰国胶。

与此同时，国内供应缓解。海南部分加工厂从云南调运胶水原料完成加工继而交货。海南6月份开割明显增长，海南胶水原料收购价下跌反映出了胶水供应的缓解。价格开始下跌，跌幅高达3000元/吨，以至于6月份上演了暴涨暴跌的局面。

七、下半年的看法

关于供应，今年国内供应或跟去年相差不大，有可能会减少一点，因为今年海南延迟开割了，云南正常开割，产能正常，供应预计在80万吨附近。

至于东南亚，目前泰国胶水原料收购价下跌了，说明开割正常，供应依然在扩张之中。像非洲的科特迪瓦供应增长明显。预计全球天然橡胶今年的供应会有保障。

关于需求，随着国内疫情得以控制、经济刺激计划以及采购成本的下降，我们预计下半年下游乳胶制品企业的需求会恢复上来。从公布的制造业数据来看，形势已经好转，开始处于扩张之中。

我们预计下半年天然乳胶现货价格7、8、9月份会依然处于下跌和价格低位之中，之前我们预测还有2000元/吨左右的下跌空间，随着价格的持续下跌，空间会越来越小，最终达到合理的区间之内。

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