市场行情

k8凯发期货本周开盘总体上是小幅上涨的，由14500附近整体拉升至目前15000附近上下波动，行情稳定。期货行情稳定，现货价格继续小幅上涨。

刚需采购部分现货报价参考：

泰华THR桶装11700元/吨，黄春发桶装11800元/吨；泰华THR散装（太空包）10900元/吨，黄春发散装（太空包）11000元/吨。

以上报价仅供参考。

后市观察

当前根据割胶季节性规律判断，东南亚割胶的旺季预计在2月份前后结束。中国已经进入停割期，不用多说，2021年国内产量大约为85万吨，相比于2020年增长了20%，好于2021年年初的预期。

东南亚地区泰国产区产量有趋势性增长，越南预计在本月下旬大幅度减产，2月进入开始停割期。同时近期东南亚船期有所好转，预计k8凯发进口量能有所改善。但天气和船期仍然存在假较大的不确定性因素。近期阶段性供应压力有所增大，随着割胶旺季的结束，供应压力会大幅度缓解。

下面我们来分析一下中国停割和越南进口乳胶与泰国进口乳胶之间的关系以及对中国市场价格波动影响。我们先看一组数据，2021年中国天然乳胶月度进口量以及泰国和越南占比情况：

一、2021年中国天然乳胶月度进口量

2021年11月份中国天然乳胶月度进口总量为6.22万吨，环比上涨42.93%。

2021年10月份中国天然乳胶月度进口总量为4.35万吨，环比上涨7.14%。

2021年9月份中国天然乳胶月度进口总量为4.06万吨，环比上涨4.44%。

2021年8月份中国天然乳胶月度进口总量为3.88万吨，环比上涨15.8%。

2021年7月份中国天然乳胶月度进口总量为3.35万吨，环比上涨26.49%。

2021年6月份中国天然乳胶月度进口总量为2.65万吨，环比下降32.58%。

2021年5月份中国天然乳胶月度进口总量为3.93万吨，环比下降33.45%。

2021年4月份中国天然乳胶月度进口总量为5.9万吨，环比下降13.05%。

2021年3月份中国天然乳胶月度进口总量为6.79万吨，环比大增159.95%。

2021年2月份中国天然乳胶月度进口总量为2.26万吨，环比下降61.95%。

2021年1月份中国天然乳胶月度进口总量为5.94万吨。

二、2021年中国天然乳胶月度进口量泰国和越南占比情况

中国天然乳胶的主要进口来源国是泰国、越南，因此我们主要看泰国和越南进口数据。

11月份泰国进口4.67万吨，占比75%。自越南进口1.4万吨，占比22%。

10月份泰国进口3.33万吨，占比77%。自越南进口0.97万吨，占比22%。

9月份泰国进口3.15万吨，占比77%。自越南进口0.76万吨，占比19%。

8月份泰国进口2.32万吨，占比60%。自越南进口0.97万吨，占比25%。

7月份泰国进口1.04万吨，占比31%。自越南进口1.4万吨，占比42%。越南进口量超越泰国。

6月份泰国进口1.59万吨，占比60%。自越南进口0.42万吨，占比16%。

5月份泰国进口3.54万吨，占比90%。自越南进口0.039万吨，占比1%。

4月份泰国进口5.66万吨，占比96%。自越南进口0.059万吨，占比1%。

3月份泰国进口5.90万吨，占比87%；自越南进口0.61万吨，占比在9%。

1-2月份泰国进口4.67万吨，占比57%；自越南进口2.05万吨，占比在25%。

三、结论

（1）中国乳胶进口的高峰在11月到次年4月之间，进口量明显要高；乳胶进口的低谷在5月到10月之间，进口量明显低。

这主要跟中国割胶时间有关。国内11月云南进入停割期，12月海南进入停割期，胶水产量逐渐减少并停割，一直要到次年的4月份开始割胶。所以这段时间，中国的乳胶供应主要来自于库存和进口。进口量上涨是必然现象。其中，2月份进口量大幅下滑，主要原因在于2021年2月是中国春节假期的影响。

而5月到10月之间，国产乳胶进入旺产期，供应量上涨，加上国产乳胶一般比进口乳胶价格便宜，所以市场一般消耗国产乳胶为主，进口量自然下降。

（2）中国乳胶进口来源主要是泰国和越南。2021年泰国和越南进口量基本上每个月的占比都很高。

3月到6月为越南进口乳胶的低谷，主要跟越南停割和疫情有关。2月份越南停割，要到4月份才开始割胶。越南停割期，产量释放偏少，影响出口量下滑。

泰国3月份步入低产季，但因2月份是中国市场春节假期，加之考虑疫情的不确定性，进口多集中在3月份到港。泰国进口乳胶的低谷是6月到8月，这段期间国产乳胶增产期，会优先使用国产乳胶。

越南进口量逐年增长，反映出越南进口乳胶在中国市场的“吃香”。越南进口乳胶在中国畅销主要是价格相对便宜，有时候甚至低于国产乳胶价格。性价比非常高，越南进口乳胶除了胶水有时候会泛黄之外。其实，不影响使用。越南进口乳胶的品质还是很高的。

我们预计2022年泰国进口乳胶和越南进口乳胶依然是中国主要进口来源。二者的比重2-5月越南由于停割，比重会下降，但5月之后，随着越南旺产季来临，对中国出口会增长。此时，泰国进口量会下滑。所以，这段期间，越南进口乳胶对中国市场价格影响较大。不过越南进口量增长和国产乳胶增长量几乎是同步的。

考虑到2022年疫情影响和防疫政策，对供应产生的不确定性，国内下游制品企业可能会优先使用国内乳胶，毕竟国内供应稳定，交期确定。

总的来说，虽然这些年泰国进口乳胶处于下滑状态，但泰国是中国主要的天然乳胶进口来源，体量大，目前对中国市场的价格依然具有一定的影响力。不过越南进口乳胶，尤其是国产乳胶对国内市场价格的影响越来越大。

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