市场行情

橡胶期货依然弱势震荡，2月以来，下跌幅度已经超过了500点，目前在12500附近震荡。天然乳胶价格还在回调，部分现货报价参考：

泰华THR桶装11500元/吨，黄春发桶装11600元/吨；泰华THR散装（太空包10300元/吨，黄春发散装（太空包）10400元/吨。

以上报价仅供参考。

后市观察

从供应角度来看，全球天然橡胶主产区已经进入季节性减产期。东南亚的泰国主产区的东北部开始停割，处于季节性供应末期，南部减产期，原料产出跟进有限。泰铢兑美元升值，泰商出口成本增加，目前胶价低迷，压缩企业生产利润，对加工厂生产积极性无明显提振预期。越南天然橡胶主产区已经大规模停割，新鲜胶水产出暂无，胶块以外来原料为主。国内处于停割期。

东南亚的马来西亚主产区在1月份天气良好，割胶相对顺畅，产出正常，马来西亚天然橡胶主产区停割期相对往年正常。印尼前期雨水偏多，影响了割胶工作。目前赤道以南的天然橡胶产区进入停割，原料产出减少，工厂加工成本偏高。马来西亚、印尼北部棉兰一带在本月进入减产期。

总之，全球天然橡胶已经逐渐迈向低产期，进入季节性减产期。但天然乳胶却在降价，价格出现背离。按照供应减少、需求上涨阶段，价格已经上涨才对，但现在天然乳胶价格却下降了不少。基本面与价格背离的主要原因在于天然乳胶价格在春节前后涨幅较大，但节后的需求不及预期，下游乳胶制品企业的需求远不及节前预期。当需求不及预期的时候，前后涨价就会“有价无市”。

所以我们之前就说，天然乳胶价格还有下跌的风险，但下跌空间会很有限，因为季节性新胶释放淡季下，供应端整体压力出现缓解，对天然橡胶市场行情构成支撑。而天然乳胶价格在2月下旬和3月份可能会有新一轮的调整。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。