市场行情

橡胶期货在震荡多日后，出现小幅上涨行情，目前在12700附近震荡。昨日我们就说如果这两日不涨，则下跌的概率加大。没想到出现小幅上涨行情。在大宗商品普遍下跌的情况下，橡胶的这种表现反而让橡胶成了较为抗跌的品种。本周天然乳胶跌幅进一步扩大，回归基本面。刚需采购部分现货报价参考：

泰华THR桶装11600元/吨，黄春发桶装11700元/吨；泰华THR散装（太空包）10500元/吨，黄春发散装（太空包）10600元/吨。

以上报价仅供参考。

后市观察

在普遍大跌的情况下，橡胶表现出了一定的抗跌性，让人有点意外。期货市场上，橡胶是一个较为成熟的品种。

其实，天然橡胶有些固定的特性，尤其是在供应上表现的相当明显：1、天然橡胶是一个周期性很强的产品，主要是由橡胶树生长特性决定的，这个特性导致天然橡胶供应弹性小于需求弹性。当需求发生变动时，供应很难及时发生相应的变动，从而造成供需错配。2、胶农不会轻易弃割和砍橡胶树。

一、供应弹性小于需求弹性

天然橡胶的产量由开割面积和单产决定。这里需要指出的是，天然橡胶的种植面积并不等于开割面积。因为一棵新的橡胶树栽种7年后才可以产胶，且产胶初期产量较少，10年后产量才能上升到正常水平，之后可以连续割胶20-30年。由于橡胶树的生长周期较长，因此当需求发生变化时，天然橡胶的产量不能随之立即做出相应的变化。而长周期的存在导致产量和库存无法适时调整，牛市时种植往往一拥而上，熊市时种植面积难以快速退出。

除了开割面积之外，单产对天然橡胶产量的影响也不可忽视。影响单产的因素主要有两个：一是天气，二是割胶收益。天气造成的影响往往是阶段性的，虽然大型的天气灾害会对k8凯发生产造成重大打击甚至改写其周期进程。

但由于天气往往具有不可预测性和不可控性，不过割胶收益对单产的影响是快速和直接的。橡胶树在一定开割面积的情况下产量相对比较灵活，胶农除了可以选择是否开割之外，还可以自由选择开割频率。一般情况下，一棵胶树2-3天割一刀，当割胶收益比较高的时候，胶农就有动力将频率提高，甚至可能达到一日割两刀。

二、胶农不会轻易弃割

橡胶除了种植初期需要承担较大的成本之外，开割之后每年的割胶成本是非常低的，不容易出现胶价比成本低的情况。由于前期投入较大，一般情况下胶园主是不会砍伐橡胶林的。虽然存在替代种植或选择其他职业的现象，但目前仍没有其他方式能为胶农提供稳定的现金流，因此胶农不会轻易选择弃割或砍伐。只有当种植橡胶的收益长期显著低于其他农业甚至工业生产时，胶园主才会考虑这种极端做法。

所以说，胶农是不会轻易弃割和砍橡胶树的，因此，橡胶树一旦种植下去，供应会长期稳定。

总之，天然橡胶的特性使得国内分析一般认为天然橡胶存在较长的牛熊周期性。当然，一个牛熊周期中也存在“小牛熊”周期。

免责声明：以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。