市场行情

橡胶目前在15600附近震荡，国内天然乳胶暂无变化：

泰华THR桶装13700元/吨，黄春发桶装13800元/吨；泰华THR散装（太空包）11900元/吨，黄春发散装（太空包）12000元/吨。

后市观察

在宏观恐慌之下，大宗商品整体再创新低，但是这一次和大宗商品整体的弱势相比，橡胶并没有创新低，甚至连7月底的低位都没有触及，表现出了很强的抗跌性。橡胶之所以抗跌主要在于基本面的支撑。

7、8月份泰国胶水原料价格一直稳定在63泰铢/公斤，当前泰国胶水原料价格相比往年要高于10-20泰铢左右，这可能意味着当前供应潜力不足。8月份的原料价格高这么多，说明今年的原料产出大打折扣，预示着供应可能存在缩减。

对于天然橡胶来说，今年交易主线就是在于供给端能否实现继续缩减，这也代表着产能大周期拐点的到来。如果供应真的出现了大转变，那么，明年橡胶价格或迎来较大的波动。不过目前还不太好判断，因为整个三季度和四季度对于天然橡胶主产区来说仍然属于割胶旺季，所以目前并不是一个可以对今年产量形成较好预测的时间点，现在更多是对现实的交易和预期的交易。

9月份的橡胶交割将回归现实，明年1月份的交割是预期。新的主力合约ru2501按照交易所规定只能交割2024年产新胶。明年1月份合约现在报价15600元左右，说明市场预计明年价格要上涨。

如果按照今年的思路，15600对应的原料价格大概在70泰铢/公斤左右，说明市场预计接下来胶水原料价格可能重新上涨。

其实，我们回顾7月份天然橡胶价格下跌，这其中虽然有来自基本面的原因，但更多是受到宏观市场和整个商品市场走弱的拖拽，橡胶价格在这一下行趋势中已经表现得相对抗跌。

所以接下来的逻辑其实很清晰，就是看胶水原料价格的走势，取决于泰国原料能否维持相对高位。从现在情况来看，我们认为基本面是良好的，供需大致平衡，橡胶已经是易涨难跌。因此，短期的走势还是在于宏观情绪和整个商品氛围的变化方向。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。