市场行情

橡胶期货昨日夜盘继续上涨，涨幅400点左右，目前在13400附近震荡。天然乳胶现货价格稳定，刚需采购部分现货报价参考：

泰华THR桶装10700元/吨，黄春发桶装10800元/吨；泰华THR散装（太空包）9400元/吨，黄春发散装（太空包）9500元/吨。

以上报价仅供参考。

后市观察

虽然当前人民币汇率贬值、台风活动、天然乳胶现货价格的低位以及橡胶期货价格的上涨，都对天然乳胶价格上涨形成较强的“助力”因素，但我们发现无论是泰国胶水原料价格，还是天然乳胶美金市场价格都没有明显的上涨。唯独国内海南胶水原料价格上涨了，但国内天然乳胶现货价格也没有怎么涨。而且往年的经验在今年也会失真。主要原因是今年的宏观环境发现了一些变化。

1、经济宏观环境发生了变化。当前国际环境欧洲能源危机愈演愈烈，还有冲突，衰退明显。国内疫情也反反复复，多少对经济有些干扰。

2、流动性环境。2020年的时候各国为了尽快走出疫情导致的经济下滑，大多采取积极的货币政策，市场流动性充裕，刺激大宗商品价格不断上涨。但当前各主要经济体为了应对国内通胀，都在加息，市场流动性紧张。

3、大宗商品价格。经过一轮价格回调之后，当前大宗商品价格已经回落不少，现在很多品种都不在高位，再加上近期的表现明显抗跌，商品市场的整体气氛出现了本质变化。

4、供需形势。当前天然乳胶市场处于供大于求的局面。天然乳胶现货供应充裕，供大于求的局面下，价格大涨难度较大。

从进口数据来看，预计9月份，中国天然胶乳进口量在5.4万吨，同比增加1.34万吨，增幅33%。1-9月累计进口量43.06万吨，累计同比增加11.07%。说明货源充足。

但今年“金九银十”下游乳胶制品企业订货量远不如往年，说明下游需求不振。下游需求疲软的情况下，现货价格难以大涨。当前天然乳胶市场受制于宏观环境和供需基本面，即便有炒作，但难以使得价格有明显的上涨。

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