市场行情

橡胶期货似乎有转弱的迹象，昨日一度跌破13000的整数关口，目前又涨了起来，在13000的整数关口反复争夺，行情又回到了当初。天然乳胶现货价格当前因为极度缺货，涨幅较大，刚需采购部分现货报价参考：

泰华THR桶装14500元/吨，黄春发桶装14600元/吨；泰华THR散装（太空包）13700元/吨，黄春发散装（太空包）13800元/吨。

以上报价仅供参考。

后市观察

天然乳胶春节之后，我们曾经表示随着下游制品企业的复工复产，3月份天然乳胶现货价格会大幅上涨，并登顶。当时3月份天然乳胶现货价格，比如泰国进口天然乳胶桶装的冲上14000元/吨附近，散装涨至13000元/吨附近，随后上海疫情出现，价格开始小幅回落。

没想到，5月份天然乳胶现货价格势进一步扩大，目前国内主港天然乳胶现货“极度缺货”，“一包难求”，“现货为王”，价格一涨再涨，已经成为天然橡胶品种里价格高的产品。导致这种现象有两方面的原因。

一、从供应上来看。

1、海南开割一再延迟。国内海南天然橡胶产区因落叶不均匀、白粉病影响而开割时间推迟，目前主产区陆续开割，开割率缓慢上升，大部分加工厂表示大面积开割要进一步推迟至6月初至6月上旬。

去年5月份的时候，海南新胶水已经上市，今年海南胶水现在还没上市。海南延迟开割进一步加剧了国内现货紧张局面。

2、疫情导致贸易商不愿意订货。泰国船期推迟严重，推迟时间大致在1个月。3月份，国内疫情形势骤然严峻，各地防疫政策升级，国内主港青岛港、黄埔港、宁波港、上海港均要求单据静置，甚至货物静置，导致货柜回运周期延长，进一步加剧货柜紧张局面。

一方面担忧新的开割季来临，新胶入市或冲击现货市场行情；另一方面，船期存在较大不确定性，贸易商提前下的订单，不知道什么能到港，也不知道什么时候能顺利提货，甚至运抵自己仓库的时间都不太确定。好不容易货安全运抵仓库，说不定时间已经过去很久。而且现在订货到港，新胶水也要上市，从而令高进口成本货源难以盈利。

货柜紧张、船期不稳定和国内对于开割的预期以及当前订货成本高使得贸易商根本不愿意订货，尤其是4月份，根本没有听说有贸易商订货的，导致国内港口可流通现货十分紧张。

二、从需求上来看。

1、套利盘窗口关闭。天然胶乳高现货价格，升水沪胶期货主力合约价格，套利窗口持续关闭，不具备加仓机会。

2、疫情导致乳胶手套需求上涨，刚需消耗国内现货。虽然疫情导致发泡厂、气球厂等需求大幅下滑，但乳胶手套需求上涨，刚需依旧存在。

综合来看，国内延迟开割，国内贸易商订货较少，下游需求虽弱但存在一定刚需，使得现货极度紧张，出现“现货为王”的局面，导致天然乳胶现货价格大幅上涨，创了今年以来的新高。

天然乳胶现货价格的扭转，我们预计要到6月份。因为疫情好转，贸易商可能会有订货，其次，海南6月份胶水要上市。所以，6月初价格开始松动，6月下旬左右价格开始回落。

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